向2950点震荡箱顶冲击

　　⊙东海证券

　　从上周市场表现来看，目前市场在2660-2950点区域呈现箱形震荡态势。短期2950点压力较为明显，市场在冲击这一关口时仍表现的较为犹豫。

　　当前市场估值水平为17.54倍，较我们认为的估值中枢20倍存在一定的安全边际。在这一估值水平，市场存在向上运行回归估值中枢的内在要求，市场当前缺乏的是推动市场向上运行的投资者热情。这不仅取决于投资者自身对市场风险的偏好，而且取决于投资者对政策的预期。我们认为未来市场能否走出一波大的行情仍然取决于上述两个因素。我们认为随着奥运会的临近，政府监管当局为营造和谐氛围，政策导向上总体是有利于市场的，唯一不确定的是当局对宏观调控态度是否会出现松动。从目前机构投资者的动向看，上周机构投资者已逐步增加仓位，特别是对存在政策松动预期的金融地产板块增持较大，显示机构投资者对政策可能存在的松动预期较为乐观。

　　股市是多空力量的博弈，虽然如果没有实质性政策利好支持，市场短期内将面临箱形顶部的回调压力。但在奥运会期间，负面政策相应减少，整体看多的舆论和投资者热情的提升仍然有助于市场走出新一轮的反弹行情。在目前区域，与其主动参与向2950点的冲击过程，不如耐心等待。

　　反弹维稳行情将有望延续

　　⊙国盛证券

　　短线来看，奥运会日益临近，管理层维稳意图非常明显，消息面暖风频吹，市场人心思涨，股市行情有望继续保持相对稳定。但是由于市场谨慎心态未改，成交量萎缩，大盘向上空间难以打开，股指继续反弹的压力较大。

　　我们认为，中央开会明确下半年的宏观调控目标对短期市场信心具有提振作用，减少市场的不确定性，有助于增强投资信心，引导奥运维稳行情深入发展；从国内股市面临的大环境看，举世瞩目的奥运会日益临近，管理层维稳意图非常明显，消息面暖风频吹，市场人心思涨；从技术层面来看，上周大盘突破30日均线，但投资信心并未得到增强，周末再现回抽整理走势。我们认为，奥运临近，反弹维稳行情有望延续，适当的整固有利于积蓄做多力量。就短线来看，上升格局虽然得以维持，但前期2950点上方一直压力重重，如果缺乏量能配合很难突破。

　　缺乏持续上涨的内在动力

　　⊙齐鲁证券

　　目前世界经济仍处艰难时刻，而我国稳定的财政政策和从紧的货币政策短期内不会改变，都将制约A股市场向上反弹的空间。

　　截至7月25日，沪市PE为21.58倍，深市PE为25.75倍，两市加权平均PE为22.28倍。当前的估值水平只能说到了相对合理区域，尚未明显低估。如果考虑到全球经济增速下降和大小非减持压力，我国股市估值仍有继续下行空间。7月14-18日，两市新增A股开户数为18.99万户，较前一周减少4.88万户；新增基金开户数为2.06万户，增加0.33万户，总体处于低迷水平。虽然舆论导向暖风频吹，但投资者对股市依然十分淡漠，股市缺乏持续上涨的内在动力。

　　技术上，沪深股市持续超跌反弹要求强烈，但量能萎缩难以产生力度较大的反弹行情。短期看，沪市2566点-2952点之间的箱体仍没有选择突破方向。如果向上突破，可谨慎看高120日均线，甚至回补3215-3312点之间的缺口。如果向下突破，则将直接考验2000点整数关口。在大盘未破位以前，投资者可短线参与强势股，快进快出，止损位2656点。根据投资策略对市场的判断，维持40％的股票仓位不变。

　　

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