近期，国投瑞银发布下半年投资策略报告指出，目前A股市场估值水平已进入与盈利增速相匹配的合理区间，市场估值正在等待基本面触底，而下半年投资要注重“自下而上”的选股方法，精选投资价值被严重低估、未来成长空间广阔、具备卓越管理能力的行业龙头公司；行业上以食品、零售、医药、化工等行业龙头为超配对象，而低配置行业包括了银行、地产、保险、证券、造纸、有色和电力等板块。

　　国投瑞银认为，2008年下半年，我国经济将会持续上半年的回落趋势。由于我国进口产品大多是原油和铁矿石等初级产品，这些产品的价格在下半年很难出现大幅度的回落，因此下半年进口增速会继续维持较高水平。出口增长下滑和进口增速持续高位，导致下半年贸易顺差增速继续放缓并拖累经济增长。

　　国投瑞银还认为，宏观经济增速回落导致出口增速明显放缓。而CPI峰值已过，缓慢回落，但压力仍然较大，下半年管理层的政策选择将是在通胀回落的大背景下，适时地放松价格管制，同时继续坚持较为严格的紧缩性货币政策。企业盈利增速和盈利能力将回归中长期潜在水平。

　　对于下半年A股市场趋势的判断，国投瑞银表示，首先A股市场的估值水平取决于上市公司盈利能力增速和流动性的变化。当前市净率为3.4倍（滚动12个月），对应17.2％的净资产收益率。2008年PE17倍，2009年PE14倍，对应2008、2009年17％、14％的盈利增速，整体估值处于合理区间。潜在的估值风险更多来自于买方分析师对2009年盈利增速的调整；其次，在流动性方面，2008年下半年，我国贸易顺差将显著下降，货币信贷增速亦将继续回落，同时赌人民币升值的国际游资仍将持续流入，加上非流通股解禁的压力依然较大，下半年资金面总体维持供求平衡，略为偏紧的格局。

　　在投资策略上，国投瑞银认为，在控制系统性风险的前提下，注重“自下而上”选股方法，精选投资价值被严重低估、未来成长空间广阔、具备卓越管理能力的行业龙头公司。行业配置上，寻找能抵御通货膨胀压力的品种，选取具有中国产业比较竞争优势的领域，在与宏观经济整体运行相关性不大，且有自身运行产业周期特征的通讯设备制造业，以及通过兼并重组的电信、医药；在各“小行业”中寻找未来能够成长为称霸全国甚至走向世界的机械装备制造业。