二、市场运行趋势：处于反弹格局

　　从时间周期观察，自2007年1月17日以来，上证指数阶段性运行一般以34个交易日为一波段，有时相差仅3个交易日。近期的时间之窗为4月21日，次日4月22出现阶段性低点。有偶然性，也有必然性。空间和时间的有机结合，演绎一轮弹升行情也水到渠成。如果自2990点起掀起的反弹行情按照波段观察，可能延续到6月11日前后，其过程将较复杂，也会有反复，但其低点将逐渐抬高。当然，自2290点开始的上升行情应视为超跌反弹，是对5522点下跌以来的修正，尚不能认为是反转。

　　从月K线观察，月K线排列组合成一种宽幅的震荡下降通道，对多方不利。3月份的大阴线、4月份惯性下跌后出现修复性的反弹属于下跌抵抗态势，大盘总体调整格局未变，5月份将受制于20周均线。在上证指数近6根月K线中，4阴2阳，阴多阳少，空方明显占优。2007年11月份暴跌，12月份反弹连上个月的半分位都难以抵达；大盘渐显疲态，2008年1月份的大阴线将多方热情压制，两根大阴线夹一根小阳线，且1月份形成放量下跌态势，收盘又跌破10月均线，这种形态对多方很不利；4月份上证指数再创调整以来新低，3000点也瞬间失守，反弹时5月均线将构成阻力。目前5月均线位于4231点，它处于动态之中。而20周和5月均线将陆续接近4200点，这一带可能形成较为重要的阻力区域。即使多方有能力抵达或逾越，也要适当谨慎。

　　综合以上分析，我们认为5月份上证指数将继续处于反弹周期，其运行节奏可能为涨、跌、涨，行情性质不作为反转对待。5月份下档支撑位在3400点至3300点，阻力位在4200点左右。上档年线位置构成较强的压力，月K线组合预示中期行情并不乐观，仅作为超跌反弹，反弹之后仍有调整压力。申银万国

　　

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