山西焦化

　　1、公司是集煤炭深加工、采媒、洗煤、炼焦、焦油加工等为一体的煤化工综合利用企业，行业地位优势突出。

　　2、公司30万吨焦油加工项目一期已完工，二期预计2008年完成，实现净利润将达至少1亿元以上，业绩提升带来估值空间的拓展。

　　3、国际焦煤价格暴涨终在国内市场得到反应，公司作为主要炼焦公司，产品提价前景有利于利润上升。

　　4、定向增发已获发审委审核通过，增发募集资金用于焦炉技改，从而基本完成焦化工产业链的布局。

　　水井坊

　　1、公司与其它高端白酒的诉求存在明显差异，拥有产品差异化定价能力。

　　2、公司依靠高端定位理念，未来销量有望保持20％以上增速，市场占比的拓展前景有利于估值提升。

　　3、2008年两税合并政策下白酒行业名义所得税调整为25％，税改政策有望增厚公司2008年业绩三成至四成。

　　4、房地产项目业务增加短期收益，保守预计2008-2009年房地产销售可为公司增加每股收益0.08元。

　　5、公司产品提价前景明确，未来业绩上升仍有空间。

　　安信信托

　　1、公司一季度实现净利润同比增长172％。

　　2、公司定向增发后将拥有中信和安信两个信托牌照，发展前景看好。

　　3、海外市场信托公司估值水平比银行高一倍以上，当前公司股价与增发后合理估值水平比较显著偏低，具备较大上涨空间。需注意的是目前公司定向增发尚未过会，理论上仍有一定风险。

　　(申银万国)

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